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庫存踏上下坡路鋼鐵板塊能否春色滿園

2019-09-26 17人讀過

  過去一個月,在高庫存、中美貿易磨擦因素影響下,鋼鐵板塊快速下跌,股票、期貨價格累計跌幅均超10%。

  而Mysteel數據顯示,上周,鋼材社會庫存減少117萬噸,創201 年以來較大降幅;鋼廠庫存降幅亦擴大。股票、期貨市場鋼鐵資產同步止跌企穩。有業內人士指出,這1板塊有望逐漸企穩反彈。

  利空云集 鋼價遭遇“倒春寒”

  自春節過后一直陰云密布的鋼鐵市場近日終于“撥云見日”,上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力合約近兩周出現止跌企穩跡象。本周,螺紋鋼、熱卷期貨主力合約均連續兩日收陽。

  截至昨日收盤,螺紋鋼主力1810合約收 419元/噸,日內上漲1.7%;熱卷主力1810合約收報 5 1元/噸,日內漲2.14%。

  “過去一個月的鋼鐵板塊的快速下跌,隱含了高庫存、中美貿易磨擦等因素的影響,其中也存在一定程度的錯殺。隨著利空因素的集中釋放,加之基本面仍運行穩健,板塊有望逐步企穩反彈?!闭猩套C券研究指出。

  回顧 月份,螺紋鋼期貨主力合約一路從4017元/噸跌至 91元/噸,跌幅累計 15.6%。另外,截至4月10日,同花順統計數據顯示,A股鋼鐵板塊指數收于1296.91點,較 月1日下跌16.22%, 月26日以來則累計上漲7. %。上海螺紋鋼現貨價格 月1日至 月26日從4180元/噸跌至 520元/噸,跌幅15.8%。

  業內人士認為, 月份國內鋼價下跌由多因素導致。除了高庫存和中美貿易摩擦造成的市場擔憂以外,供給增加及盤面多頭流動性壓力均為空頭提供了機會。相干數據顯示,2月份下旬重點企業粗鋼日均產量187.87萬噸/日,為2017年以來第二高產量,遠高于去年17 .79萬噸/日;此外,電爐鋼開工率較高,廢鋼產量也大量增加。

  針對市場高度關注的庫存因素,天風證券研究所馬金龍團隊指出,每一年庫存增長速度在春節前后加快,但今年冬儲啟動后庫存速度快于往年,主要有三方面原因。1是鋼材價格指數由2017年12月份較高值126.28點下降到2018年1月份第二周的11 .65點,下落10.00%,鋼價充分回調,降低了囤貨風險,提升鋼貿商囤貨意愿。二是1月份粗鋼產量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全國經歷了兩次大面積雨雪天氣,對下游建筑施工等領域造成較大的負面影響。

  累庫局面好轉 鋼市迎喘息機會

  值得注意的是,前期壓在鋼價之上的庫存“大山”,近期出現了減緩局面。這與近期鋼價止跌反彈的走勢保持一致。

  根據mysteel新數據,上周社會庫存總量1680.2萬噸,周環比下降6.5%(前周為-4. %),降幅較上周擴大,且117.0萬噸為1 年來單周較大降幅。同時,上周長材、板材庫存環比分別下落7. %、4.4%,降幅均較前一周擴大(前周分別為-5.4%、-1.2%)。長材、板材庫存同比變化分別為28.9%、-11.4%。

  鋼廠庫存降幅也有所擴大。數據顯示,上周,螺紋鋼廠內庫存降41.96萬噸至 19.98萬噸,降幅11.6%;熱卷廠內庫存下降2%至97.02萬噸。從生產情況來看,上周16 家鋼廠高爐開工率為65.06%,環比增0.56%,產能利用率7 .22%環比增0.04%,剔除淘汰產能的利用率為79.45%,較去年同期降11.0 %。

  “從數據來看,鋼材庫存降速加快,螺紋鋼社會庫存與廠庫齊降,周度消費環比大幅回升,超過去年同期水平;熱卷庫存雙降,周度產量環比回升,消費環比大幅回升?!便y河期貨研究指出,終端需求快速釋放,貿易環節庫存去化加速,有利于在旺季鋼價企穩反彈,從供應來看,隨著采暖季的結束,產量將逐漸增加,或限制反彈空間。

  川財證券分析師陳靂則認為,近期鋼材社會庫存去化速度加速明顯,顯示下游需求已逐漸打開?!拔覀冋J為旺季行情雖然遲到,但并未缺席,旺季需求或由 -4月份推延至月份。維持前期觀點不變,需求階段性放量,短期內供應端增量有限,鋼材庫存去化速度有望保持,4月份或將迎來階段性反彈。建議關注相關標的?!?/p>

  業內人士介紹,目前鋼廠盈利率在85%左右,鋼廠5大品種(螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板)噸鋼毛利在500元/噸-800元/噸之間,整體不錯。

  另外,消息方面, 月 1日,國家發改委表示,2018年5月至6月將牽頭組 織開展防范“地條鋼”死灰復燃和已化解的過剩產能復產專項大檢查。2018年將再壓減粗鋼產能 000萬噸左右。加快推進鋼鐵供給質量進一步提高,產業結構和生產力布局進一步優化。

  鋼鐵板塊能否“春色滿園”

  不過,伴隨近期鋼價企穩,螺紋鋼期貨成交、持倉并未出現明顯放大。有期貨投資人士表示,在前期高社會庫存基數的“攔路虎”面前,目前市場主流對抄底鋼價持保留態度。

  “近期,建材終端需求逐步恢復,社會庫存加速下滑,市場重新回歸理性,但本輪的反彈是否可持續還應該繼續關注建材下游需求與鋼廠復產情況?!敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩煆堎F川表示。他認為,相對而言,做多熱卷利潤的安全邊際更高。

  “截至4月9日收盤,羅紋現貨利潤和盤面利潤分別為9 6元/噸和910元/噸;熱卷現貨利潤和盤面利潤分別為996元/噸和89 元/噸。羅紋和熱卷盤面利潤差17元/噸,現貨利潤差-60元/噸。螺紋與熱卷的現貨利潤差和盤面利潤差均不明顯,不足以彌補因轉換裝備帶來的成本,可見品種間利潤差對鐵水流向的影響并不大,但仍然處于震蕩走勢。目前建材下游開工逐漸好轉,庫存去化速率也加速上升;熱卷終端需求保持安穩,做多熱卷利潤的安全邊際更高?!睆堎F川分析。

  從股票投資角度來看,招商證券研究指出,基于基本面仍穩健+預期修復的邏輯,未來鋼鐵板塊有望逐步企穩反彈。首先,市場看空鋼鐵股的邏輯,無論是需求端還是供給端,目前均未得到宏觀或微觀數據證實,只停留在預期層面。其次,從跟蹤高頻數據看,鋼鐵基本面仍然穩?。盒枨蟛徊?;供給端無壓力;庫存雖絕 對量高但已進入加速下降通道;噸鋼毛利仍保持在600元/噸-700元/噸的不錯水平?!翱紤]鋼鐵板塊個股短時間跌幅普遍超 0%,而目前仍具有Q1事跡繼續低PE高增速(核心標的PE -6倍)、年報分紅、成本紅利等利好支持,同時機構再次顯著低配,值得關注?!?/p>薏芽健脾凝膠效果如何
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